Согласно опросу Financial Times, в котором приняли участие 72 экономиста, возможная глобальная торговая война и региональный политический паралич являются двумя самыми большими угрозами, с которыми столкнется экономика еврозоны в 2025 году.
Избранный президент США Дональд Трамп пообещал ввести пошлины в размере до 20 процентов на весь американский импорт, при этом тарифы для Китая вырастут до 60 процентов, как только он вернется в Белый дом 20 января.
Если Трамп сдержит свое слово, тарифы станут самым значительным ростом протекционизма в США со времен Великой депрессии и повысят вероятность ответных мер в других местах.
Еврозона, имеющая большой торговый профицит с США, рассматривается как остро уязвимая не только для более высоких тарифов, но и для угрозы того, что Китай сбросит дешевую продукцию на мировые рынки в ответ на действия Трампа.
«Второе президентство Трампа сейчас представляет собой самый большой политический и экономический риск», — сказал Муджтаба Рахман, управляющий директор по Европе аналитической компании Eurasia Group. «Европа будет подвержена влиянию тарифов и попыткам Трампа добиться более агрессивного разрыва отношений с Китаем».
Торговый конфликт, спровоцированный пошлинами, введенными США, экономисты, опрошенные FT, воспринимают почти как данность: 69 процентов респондентов считают его вероятным, а 68 процентов предупреждают, что такой сценарий представляет собой самую большую угрозу для региона в следующем году. .
Почти все респонденты — 81 процент — заявили, что второй срок Трампа окажет давление на рост еврозоны.
Некоторый контент не удалось загрузить. Проверьте подключение к Интернету или настройки браузера.
По мнению экономистов, последствия торговой политики Трампа, скорее всего, повлияют на объемы производства в Европе еще до того, как она будет введена в действие. «Ожидания от тарифов Трампа. . . предоставить компаниям сильный стимул подождать с инвестициями до тех пор, пока некоторая неопределенность не будет решена», — сказал Томаш Виладек из T Rowe Price.
В среднем 72 респондента ожидают, что экономика еврозоны вырастет всего на 0,9 процента. Это будет третий год подряд низкого роста, и он ниже 1,1 процента, который сотрудники Европейского центрального банка предсказывали в декабре.
Но существует широкий консенсус в отношении того, что зона единой валюты может избежать рецессии. Джон Ллевеллин, бывший старший экономист ОЭСР и Lehman Brothers, а сейчас партнер Independent Economics, является самым большим исключением.
Прогнозируя, что экономика еврозоны закончится в следующем году на 1 процент меньше, чем в начале, Ллевелин сказал, что «инвесторы в настоящее время неоправданно удовлетворены тем, что, вероятно, принесет президент Трамп».
«Экономическая стабильность гораздо более хрупка, чем осознает современное поколение», — сказал он.
Большинство опрошенных экономистов — 61 процент — поддерживают призыв президента ЕЦБ Кристин Лагард к политикам ЕС участвовать в торговых переговорах с Трампом, чтобы избежать полномасштабной торговой войны.
«(ЕС), возможно, захочет использовать угрозу возмездия как часть переговоров. Но в конечном итоге тарифы — это вред, причиненный самому себе, и ЕС было бы лучше их не использовать», — сказала Изабель Матеос-и-Лаго, главный экономист BNP Paribas.
Некоторые экономисты указывают на огромный опыт ЕС в торговых переговорах и на его положение как одного из крупнейших торговых блоков в мире. «Положение ЕС далеко не слабое», — сказал Кристиан Дастманн, директор берлинского экономического аналитического центра Rockwool Foundation.
Некоторый контент не удалось загрузить. Проверьте подключение к Интернету или настройки браузера.
Однако активное меньшинство предупредило, что стремление к торговой сделке с США только поощрит более агрессивные действия. «У Трампа менталитет хулигана на игровой площадке», — сказал Камил Ковар, старший экономист Moody's.
Карстен Бжески, руководитель глобального макроэкономического отдела ING Bank, заявил, что тарифы — не единственная угроза для европейской экономики, исходящая от США в 2024 году. «Снижение налогов в США, дерегулирование и снижение цен на энергоносители также сделают экономику США более привлекательной по сравнению с Еврозона».
Помимо геополитических рисков, неспособность Европы решить свои внутренние проблемы рассматривается как ключевой риск почти третью опрошенных.
Ульрих Катер, главный экономист немецкого Deka Bank, заявил, что Европа вскоре станет напоминать «империю позднего Габсбурга». Оно отставало экономически и технологически, увязло в бюрократии и царило «меланхолическое воспоминание о былом величии».
На вопрос о потенциальных причинах для оптимизма каждый пятый упомянул снижение процентных ставок и некоторую надежду на рост потребительского спроса.
Аналогичная доля аналитиков полагает, что досрочные выборы в Германии в феврале могут привести к смягчению жесткого конституционного долгового тормоза страны и увеличению инвестиций.
«Психологическая депрессия в Германии может быть преодолена, если новая коалиция сможет представить последовательную программу реформ и снять долговой тормоз», — сказал Мориц Кремер из немецкого кредитора LBBW.
Однако Марсель Фратшер, директор берлинского экономического аналитического центра DIW, был менее оптимистичен. «Не ожидайте, что новое правительство Германии сразу возьмется за дело и обеспечит столь необходимый импульс уверенности», — сказал он.
Некоторый контент не удалось загрузить. Проверьте подключение к Интернету или настройки браузера.
Хотя правоцентристский Христианско-демократический союз, вероятно, станет самой сильной партией, переговоры по коалиции могут оказаться сложными и затянуться на месяцы. Более того, руководитель партии ХДС и ведущий кандидат Фридрих Мерц пока продемонстрировал лишь ограниченный интерес к изменениям в долговом тормозе.
Парадоксально, но пятая часть всех экономистов надеется, что мрак может стать замаскированным благословением, поскольку ситуация может стать настолько плохой, что Европа может в конечном итоге приступить к необходимым реформам.
«Враждебный международный политический климат открывает возможности для европейского управления», — сказала Лена Комилева, главный экономист консалтинговой компании (g+) Economics.
Кремер из LBBW подчеркнул, что ожидания «сейчас настолько низки, что существует некоторый потенциал для сюрпризов».
Дополнительный репортаж Александра Владкова во Франкфурте
Визуализация данных Мартина Стабе
