Американский индекс S&P 500 вырос более чем на 20 процентов второй год подряд, поскольку волнение инвесторов по поводу искусственного интеллекта способствует сильному росту акций технологических компаний с большой капитализацией.
Несмотря на декабрьскую распродажу, корзина акций голубых фишек завершила 2024 год с ростом на 23,3% после прироста на 24,2% в предыдущем году, что стало лучшим показателем за два года в этом столетии. Индекс ежегодно увеличивался более чем на 20 процентов четыре раза за последние шесть лет.
Ралли возглавили акции крупных технологических компаний, подверженных воздействию ИИ. Акции производителя чипов Nvidia за год выросли на 172 процента, а акции Meta, которая также сделала ставку на зарождающуюся технологию, выросли на 65 процентов.
Показатели S&P 500 контрастируют с европейскими рынками: Stoxx 600 прибавил 6 процентов, а FTSE 100 вырос на 5,7 процента. Индекс MSCI акций Азиатско-Тихоокеанского региона вырос на 7,6 процента.
«Рынок США редко был таким исключительным», — сказал Майкл Меткалф, руководитель отдела макростратегии State Global Markets.
Акции Уолл-стрит также выросли благодаря снижению процентных ставок Федеральной резервной системой впервые после пандемии коронавируса и устойчивым экономическим данным, которые убедили инвесторов в том, что США движутся к мягкой посадке. Ожидания снижения налогов и более мягкого регулирования во время второго срока Трампа также способствовали росту экономики в последние месяцы.
Стратег Bank of America Бенджамин Боулер заявил, что «экономика невмешательства Трампа, снижение налогов и дерегулирование» в сочетании с потенциальной «революцией искусственного интеллекта» означают, что ралли, вероятно, продолжится и в 2025 году. Хотя 2024 год, несомненно, был «хорошим годом» для Фондовый рынок США, «возможно, это только начало», сказал он.
Но Крис Джеффри, глава макроэкономического отдела управляющего фондом Legal & General Investment Management с активами в $1,4 трлн, сказал, что есть «довольно много тревожных сигналов, которые должны заставить нас быть немного осторожными».
Разница между форвардным соотношением цены и прибыли в американских и европейских акциях может быть оправдана только в том случае, если «вы верите, что последние 10 лет (рост доходов в США, обусловленный технологиями) могут продолжаться, и продолжаться очень долгое время». , добавил он.
Инвесторам также пришлось отказаться от своих ожиданий снижения ставок в следующем году. Поскольку инфляция все еще выше целевого показателя, прогнозы ФРС, предполагающие, что процентные ставки упадут в 2025 году меньше, чем предполагалось ранее, стали причиной худшей сессии S&P 500 за четыре месяца в начале декабря. Это ослабило энтузиазм инвесторов после победы Трампа на выборах в ноябре и помогло снизить индекс на 2,5 процента в декабре.
Акции технологических компаний с мегакапитализацией, включая так называемую «Великолепную семерку» — Apple, Microsoft, Meta, Amazon, Alphabet, Nvidia и Tesla — снова стали доминирующей силой на рынке США.
Быки утверждают, что рост доходов крупных технологических компаний и потенциал ИИ стимулировать производительность оправдывают оценки.
Майк Зигмонт, соруководитель отдела торговли и исследований Visdom Investment Group, сказал, что, если не произойдет обвала доходов, «Великолепная семерка» останется очень популярной в 2025 году из-за огромных доходов, которые они приносили в прошлом. «Инвесторы просто ищут их», — сказал он.
Но их успехи побудили медвежьих комментаторов провести сравнения между сегодняшним рынком с большим объемом капитала и технологическим пузырем, который эффектно лопнул на рубеже тысячелетий.
В отличие от достижений технологического сектора, компании, производящие промышленные материалы, оказались среди худших показателей индекса S&P 500 в 2024 году, поскольку испытывающая трудности экономика Китая и опасения по поводу рецессии в США, которая еще не материализовалась, подорвали аппетит инвесторов.
Приступы волатильности ненадолго прервали устойчивый рост индекса S&P 500. Помимо декабрьского падения, в начале августа резко упали акции, причем падение вышло за пределы технологического сектора.
Тем не менее, в начале декабря чистая длинная позиция управляющих активами по индексу S&P 500 выросла до самого высокого уровня за более чем 20 лет, согласно ежемесячному опросу глобальных управляющих фондами, проведенному Bank of America, что указывает на «супербычьи настроения». Между тем, по данным Deutsche Bank, энтузиазм розничных инвесторов в отношении прибыли на фондовом рынке в следующем году никогда не был таким высоким.
Тем не менее, индекс экономических сюрпризов США, за которым внимательно следит Citi, за последние недели снизился, указывая на то, что экономический импульс имеет тенденцию слабее, чем ожидалось. Некоторые аналитики говорят, что вялый рост количества денег, обращающихся в экономике США, высокая доходность казначейских облигаций и сильный доллар — все это указывает на потенциальный экономический спад в 2025 году.
В последние дни инвесторы продавали акции технологических компаний, в то время как индекс акций компаний малой капитализации Russell 2000 еще больше упал с ноябрьского рекордного максимума. Равновзвешенный индекс S&P 500, в котором вес каждого компонента составляет 0,2%, за последний месяц потерял 6,6%.
Концентрация доходов в крупных технологических компаниях останется «болезненной сделкой» для инвестиционных фондов, которые могут владеть лишь определенным количеством акций, говорит Чарли МакЭллиготт, стратег Nomura.
Инвесторы «просто не могут владеть достаточным количеством» крупнейших компаний, добавил он.
