Разблокируйте информационный бюллетень White House Watch бесплатно
Ваш путеводитель по тому, что означают выборы в США в 2024 году для Вашингтона и всего мира.
Акции US Steel так и не достигли той суммы в 55 долларов, которую Nippon Steel предложила приобрести компанию в декабре 2023 года в рамках трансграничного соглашения, вызвавшего недовольство как политиков, так и сталелитейщиков. На этой неделе они торговались на уровне около 32 долларов. Так что в каком-то смысле решение уходящего президента Джо Байдена расторгнуть сделку по соображениям национальной безопасности уже является старой новостью.
Но есть и кое-что новое: борьба за понимание правил слияний и поглощений. Многие корпоративные консультанты ожидали, что 2025 год станет относительным праздником, чему способствовало более дружелюбное к бизнесу президентство Дональда Трампа. Реальность может быть более сложной.
На данный момент есть признаки того, что большое само по себе уже не значит плохо. Администрация Байдена не скрывала своего скептицизма по отношению к компаниям, доминировавшим в своей области, таким как Amazon. По данным Goldman Sachs, в последние годы сделки в США на сумму более 10 миллиардов долларов закрывались в два раза дольше, чем десять лет назад.
Срок полномочий Трампа может привести к откату к более простому взгляду на антимонопольное законодательство, сосредоточенному на традиционных понятиях благосостояния потребителей и уделяющему меньше внимания таким вещам, как конкуренция за сотрудников или влияние на другие заинтересованные стороны. Глава Bank of America Брайан Мойнихан и глава Goldman Sachs Дэвид Соломон предсказали более благоприятный рынок для слияний и поглощений в 2025 году благодаря новому хозяину Белого дома.
Но если рыночная власть не обязательно является препятствием для заключения сделки, то иностранность все равно может стать помехой. И Байден, и Трамп были против поглощения компанией Nippon компании US Steel. Непонятно, что это было рационально: японская компания предлагала всевозможные уступки, включая почти $100 млн бонусов для американских сотрудников и сохранение штаб-квартиры компании в Питтсбурге. Жизнь не доставляет удовольствия мелкому сталелитейщику.
Если Трамп с подозрением относится к поглощениям иностранных покупателей, такая логика вряд ли применима к внутренней ситуации. Поставить Америку на первое место трудно, не взращивая и не поддерживая такие гигантские компании, как материнская компания Google Alphabet, производитель чипов Nvidia или мегабанк JPMorgan, которые могут бросить песок в лицо иностранным конкурентам. Это, в свою очередь, трудно сделать, сохраняя при этом враждебный взгляд на разрастание отечественных корпораций.
Ключевым испытанием станет технологический сектор. Кадровые изменения в высших регулирующих органах — например, воинственный академик Лина Хан, ушедшая на пост главы Федеральной торговой комиссии — предполагают более мягкий, но вряд ли гибкий подход. Новые метлы вскоре могут испытать свои силы: так называемая «Великолепная семерка», в которую входят компании Meta Platforms, владеющие Apple, Microsoft и Facebook, имеет $530 млрд наличных денег, прожигающих дыру в их балансах.
Между тем, US Steel может стать проверкой того, что произойдет с проигравшими. Доморощенный конкурент Cleveland-Cliffs ранее выражал заинтересованность в решении проблемы слияний и поглощений внутри страны. Трамп предположил, что он может защитить компанию другими способами, используя тарифы и налогообложение — вмешательства, которые делают расчеты по слияниям еще более скользкими. В 2025 году заключение сделок может стать более частым, но не обязательно более простым.
