Accel сохранила размер своего индийского фонда на уровне $650 млн для своего восьмого автомобиля, в то время как другие венчурные фирмы в регионе стремятся привлечь все более крупные пулы капитала.
У фирмы были широкие возможности привлечь «многомиллиарды долларов», сказал Шекхар Кирани, партнер Accel, в интервью TechCrunch. Но в отличие от конкурентов, которые увеличили свои фонды, Accel держится стабильно, основываясь на расчетном анализе венчурных возможностей Индии.
Peak XV накопил 2,5 миллиарда долларов в рамках своего нового набора фондов для региона, а Lightspeed за последние годы почти удвоила свой фонд в Индии до 500 миллионов долларов. Stellaris, запущенная в 2017 году с фондом в 90 миллионов долларов, недавно объявила о своем третьем фонде в 300 миллионов долларов.
«Мы провели много исторических исследований в США и Китае. Исторически, когда фонды превышают 600–650 миллионов долларов, даже на хорошо устоявшихся рынках получение высококачественной прибыли становится чрезвычайно трудным», — сказал Кирани.
Эта стратегия повторяет стратегию американской фирмы Benchmark, которая на протяжении десятилетий поддерживала относительно небольшие размеры фондов, обеспечивая при этом огромную прибыль. По отраслевым оценкам, Accel неизменно приносил самую высокую прибыль среди венчурных фондов в Индии, часто со значительным отрывом. Одним из заметных успехов является стартап по доставке еды Swiggy, где Ананд Дэниел возглавил первые институциональные инвестиции с оценкой в 2 миллиона долларов. В ноябре компания Swiggy вышла на биржу в рамках крупнейшего глобального технологического IPO 2024 года с оценкой в 11,3 миллиарда долларов.
Дисциплина фирмы основана на анализе возможностей стартапов в Индии. По оценкам Accel, примерно 300 высококачественных компаний ежегодно появляются на этапах, предшествующих посевной серии A. Из них он стремится поддержать от 40 до 60-70 общих инвестиций за цикл фонда.
«Мы хотим собрать фонд на ранней стадии подходящего размера, чтобы иметь возможность генерировать хорошую прибыль», — сказал Дэниел, отметив, что каждый дополнительный доллар, собранный сверх определенного уровня, усложняет получение целевых показателей.
Этот подход появился, когда другие венчурные фирмы Кремниевой долины переоценили свои стратегии в Индии. И Sequoia, и Matrix недавно отделились от своих дочерних компаний в Индии. Но Accel удвоила свою гибридную модель. «Либо вы создаете полностью независимый фонд, либо просто имеете общее название, либо все решается централизованно», — сказал Кирани. «То, что мы имеем в Accel, — это идеальное сочетание».
«Одним из случаев, когда эта стратегия становится очевидной, является то, что команда Accel в Индии может привлечь глобальный фонд роста, чтобы выписать более крупный чек индийскому стартапу», — сказал Дэниел.
Работа фирмы в Индии длится более 15 лет, в течение которых на рынок приходили и уходили глобальные венчурные фирмы. В то время как Индия стала одним из последних значительно растущих рынков для интернет-компаний, такие компании, как Battery Ventures и Omidyar, сместили акцент.
Возвраты были постоянной проблемой для отрасли. «Доходность капитала в Индии исторически была низкой», — сказал основателям в 2023 году партнер Tiger Global Скотт Шлейфер. Судьба рынка меняется. В прошлом году рекордные 13 индийских стартапов стали публичными, и еще 25 готовятся к листингу, как ранее сообщал TechCrunch. В этом году в список могут войти до 10 стартапов, поддерживаемых Accel.
По мере развития цифровой инфраструктуры Индии возникают вопросы о следующей волне возможностей. Индийские стартапы традиционно не преуспели в определенных областях, например в кибербезопасности, хотя оба партнера отмечают, что предприниматели и рынки взрослеют. Есть также вопросы о том, сохранится ли традиционное преимущество Индии в предложении сопоставимых услуг по более низким ценам, поскольку ИИ делает разработку программного обеспечения более эффективной во всем мире.
Последний фонд Accel отражает эти развивающиеся возможности. Фирма, поддерживающая Flipkart, Myntra и Freshworks, делает ставку на технологические стартапы в городах Индии и компании-разработчики программного обеспечения, создающие нишевые продукты на платформах искусственного интеллекта.
Он также усилил внимание к тому, что он называет «Бхаратом» — меньшими городами и деревнями, которые, по его мнению, приютят следующую волну единорогов. «Существует мнение, что сельское означает бедное. Но если вы посмотрите, сколько там тратят верхние 20–30%, это весьма существенно. По нашим оценкам, эта цифра превышает 250 миллиардов долларов», — сказал Дэниел, добавив, что верхний квинтиль на этих рынках часто тратит больше половины городского населения.
Партнеры предупредили, что стартапы, которые проникли в городскую Индию, возможно, не смогут повторить свой успех в Бхарате. Если поведение потребителей в сельских районах Индии останется прежним, у действующих компаний все будет хорошо, говорит Кирани. «Но если они ценят вещи по-другому, возможно, вам захочется обращаться с ними немного больше».
