Будьте в курсе бесплатных обновлений
Просто зарегистрируйтесь в Инвестиционный банкинг myFT Digest — доставляется прямо на ваш почтовый ящик.
Инвестиционные банки готовятся к кризисному году, в котором им придется радикально изменить комиссионные за сделки, чтобы оправдать рекордные цены на акции и дорогостоящие наймы сотрудников, сделанные во время двухлетнего спада.
Шесть зарегистрированных на бирже независимых инвестиционных банков — Evercore, Lazard, PJT, Moelis, Perella Weinberg и Houlihan Lokey — достигли рекордных высот за последние недели, поскольку инвесторы ожидают долгожданного восстановления активности в сфере слияний и поглощений во время второго президентства Дональда Трампа.
Стоимость Perella примерно удвоилась за последний год, а акции инвестиционных банков, в том числе Goldman Sachs, Morgan Stanley и JPMorgan Chase, также достигли новых максимумов в ноябре и декабре.
«Если не произойдет какой-либо катастрофы в экономике, у нас должен быть лишь хороший подъем активности в большинстве секторов инвестиционно-банковской деятельности», — сказал Кристиан Болу, старший аналитик рынков капитала США в Autonomous Research.
Но масштабы роста цен на акции банков усиливают давление на руководителей и их новых сотрудников, требующих получения доходов в 2025 году.
Соотношение цены и прибыли публичных фирм-бутиков подскочило в 30–40 раз, что почти вдвое превышает исторический диапазон. По данным LSEG, в 2024 году гонорары бутиков за консультации по слияниям и поглощениям выросли всего на 1 процент.
Один давний руководитель банковского сектора предостерег от чрезмерного изобилия. «Я не могу себе представить, что это сработает для всех. Это ограниченный набор предложений. Будет расплата», — сказал руководитель.
Независимые инвестиционные банки за последние два года наняли большое количество сотрудников, воспользовавшись спадом, чтобы подобрать звездных банкиров, чтобы подготовиться к восстановлению процесса заключения сделок. Но это заставляет их полагаться на этих новобранцев, чтобы обеспечить существенные доходы в период экономического подъема.
Evercore увеличила свою базу управляющих директоров (высшую должность на Уолл-стрит) на 27 процентов с конца 2021 года по третий квартал этого года; Moelis увеличила число управляющих директоров на 26 процентов; Джеффриса на 46 процентов.
Брайан Фридман, президент Jefferies, сказал, что период с 2021 по 2023 год был для его компании самым активным периодом для найма внешних сотрудников после двух лет после финансового кризиса 2008 года.
«Исторически периоды потрясений и беспорядков создают возможности. Мы воспользовались этой возможностью», — сказал Фридман.
Группы Уолл-стрит щедро платили некоторым торговцам. По словам старших инвестиционных банкиров, после бума эпохи пандемии инвестиционные банки гарантировали пакеты на сумму более 9 миллионов долларов в год в течение двух лет, чтобы убедить высокопоставленных сотрудников переехать, хотя пакеты на 4 миллиона долларов были более распространенными.
«В некоторых случаях суммы компенсаций ошеломляют», — сказал Джулиан Белл, глобальный руководитель группы банковского дела и рынков компании Sheffield Haworth.
«Это следствие того, что банки защищают или увеличивают долю рынка в отрасли, где люди зарабатывают такие суммы, что вы не сможете нанять хороших сотрудников, если не предложите большие пакеты услуг».
Яркие наймы включали в себя найм Джеффрисом Криса Рупа из JPMorgan в 2022 году, найм Сантандером Дэвида Гермера из Credit Suisse для управления своим корпоративным и инвестиционным банком в США в 2023 году и Evercore, которая переманила партнера Goldman Sachs Дэвида Камо в 2024 году.
Финансовый директор Evercore Тим Лалонд сказал: «Направляясь к укрепляющемуся рынку, мы рады, что вложили средства».
По мнению аналитиков Morgan Stanley, из-за найма персонала средний коэффициент вознаграждения (доля доходов банка, съедаемая заработной платой) увеличился примерно на 10 процентных пунктов в Evercore, Lazard, Moelis, Houlihan Lokey и Jefferies по сравнению с тем, что было до пандемии.
Руководители компаний сопротивляются призывам сократить дорогостоящие наймы в ожидании восстановления доходов в 2025 году, что вернет соотношение к историческим показателям в 55–60 процентов.
Коэффициент вознаграждения Лазарда составил 66 процентов за первые девять месяцев 2024 года, и инвестиционный банк поставил цель снизить его до 60 процентов в 2025 году.
Кевин Махони, управляющий партнер компании по подбору персонала Christoph Zeiss Partners, сказал, что банки столкнулись с напряжением по поводу того, какую сумму они готовы гарантировать звездному банкиру, чтобы привлечь их, в то время как им может потребоваться больше года, чтобы начать вести бизнес, приносящий значительную комиссию. .
«Всегда возникает вопрос, сколько вы можете себе позволить хранить людей на складе, зная, что вы платите большие гарантии за лучших из них, которые, скорее всего, принесут мало дохода или вообще не принесут его вообще, пока они «нарастают» — процесс, который обычно занимает 12 лет. 18 месяцев или больше».
Но он добавил, что у банков часто нет выбора. «Именно так фирмы достигают долгосрочного успеха в инвестиционно-банковской деятельности, особенно в сфере слияний и поглощений».
У многих специалистов по сделкам, нанятых в конце последнего бума или в начале спада, истекает гарантийный период в начале 2025 года, и вместо этого они будут получать оплату в зависимости от выполненной ими работы.
«Подавляющее большинство этих людей отказываются от гарантий», — сказал один высокопоставленный инвестиционный банкир с Уолл-стрит. «Все эти люди вступят в 2025 год, и им нужно будет доказать свою ценность, чтобы продолжать получать зарплату».
