Разблокируйте информационный бюллетень White House Watch бесплатно
Ваш путеводитель по тому, что означают выборы в США в 2024 году для Вашингтона и всего мира.
Индустрия прямых инвестиций готовится лоббировать новую администрацию Трампа, чтобы предоставить ей доступ к широким пулам капитала, которые ей исторически не разрешалось использовать, включая пенсионные сбережения, что могло бы открыть триллионы долларов для их компаний.
Индустрия стоимостью 13 триллионов долларов надеется, что новый Белый дом возродит инициативу по дерегулированию, начатую в последние месяцы первого президентства Дональда Трампа, которая позволила частным инвестициям быть включенными в профессионально управляемые фонды.
Теперь отрасль пытается пройти этот первый шаг, разрешив планы с установленными взносами с отсрочкой налогообложения, такие как 401ks, для поддержки некотируемых инвестиций, таких как выкуп с использованием заемных средств, частные кредиты с низким рейтингом и сделки с неликвидной недвижимостью, рассказали Financial Times руководители отрасли.
Руководители заявили, что эти усилия могут дать их фондам с более высокими комиссиями шанс привлечь класс инвесторов, обладающих как минимум такими же активами, как и суверенные фонды благосостояния, пенсионные фонды и пожертвования, которые традиционно поддерживали крупнейшие в мире группы, такие как Blackstone, Apollo. Глобал и ККР.
Фонды прямых инвестиций и неторгуемые фонды недвижимости, как правило, предназначены только для институциональных инвесторов или богатых частных лиц, поскольку они часто имеют более высокий уровень кредитного плеча, меньшую ликвидность и меньшую степень раскрытия информации, чем традиционные взаимные фонды и биржевые фонды. Они также обычно взимают более высокие комиссии и имеют показатели производительности, которые сложнее оценить.
«Мы будем искать возможности, позволяющие среднему инвестору, если он того захочет, диверсифицировать свой портфель и иметь такой же доступ, как богатые люди к частному фонду», — заявил один из вашингтонских лоббистов. «В США существует 4000 публично торгуемых компаний. Большинство людей инвестируют в рынок через эти компании, но существует 25 миллионов частных компаний».
Руководители отрасли рассказали Financial Times, что дерегулирование было сродни «удвоению спроса» на различные фонды частного капитала.
Марк Роуэн, исполнительный директор Apollo, назвал триллионы активов, принадлежащих планам US 401k, возможностью для его отрасли. Он выразил обеспокоенность по поводу концентрации индексных фондов, принадлежащих пенсионным вкладчикам, и поставил под сомнение, должны ли такие инвесторы ограничиваться фондами, предлагающими ежедневную ликвидность.
«Иногда я в шутку говорю, что мы использовали весь выход Америки на пенсию ради производительности Nvidia. Это просто не кажется умным. Мы собираемся это исправить и находимся в процессе исправления», — заявил Роуэн на мероприятии Apollo этой осенью. «В США у нас есть планы на 401 тысячу долларов от 12 до 13 триллионов долларов. Во что они вкладывают деньги? Они инвестируются в ежедневные ликвидные индексные фонды, в основном S&P 500, на срок 50 лет. Почему? Мы не знаем».
Состоятельные люди устремились в частные фонды недвижимости и кредитования, управляемые Blackstone, Apollo, HPS и Owl Rock, среди других, в поисках более высокой доходности и диверсификации в компании, недоступные для инвесторов на публичном рынке. По данным специалиста по данным частных фондов Robert Stanger & Co, в 2024 году в такие фонды поступило рекордные 120 миллиардов долларов.
Однако некоторые руководители индустрии прямых инвестиций обеспокоены тем, что пенсионные вкладчики не смогут отличить надежные фонды от однодневных новичков, гоняющихся за прибыльными гонорарами. Они рекомендуют, чтобы частные инвестиции направлялись фидуциарами, а не отдельными лицами, которые сами выбирают средства.
Окно дерегулирования было открыто Юджином Скалиа, сыном покойного судьи Верховного суда Антонина Скалиа, на поздних этапах правления первой администрации Трампа. Тогда, исполняя обязанности главы департамента труда, агентство Скалии в июне 2020 года выпустило информационное письмо, которое позволило частным инвестициям стать частью пенсионных холдингов, таких как фонды с установленными сроками и сбалансированные фонды.
«Добавление прямых инвестиций к таким профессионально управляемым инвестиционным фондам увеличит диапазон инвестиционных возможностей, доступных для вариантов плана типа 401 (k)», — заявило тогда министерство.
Идею поддержал Джей Клейтон, тогдашний председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам, который вошел в совет директоров Apollo после ухода с поста.
Лоббисты и группы частного капитала сейчас исследуют, как они могут продвинуть усилия Скалии по массовым самостоятельным инвестициям. Скалиа, который присоединился к юридической фирме Gibson Dunn после первого президентства Трампа, успешно бросил вызов усилиям администрации Байдена по увеличению раскрытия информации и регулирования для фондов частного рынка.
«Мы будем выступать за режим регулирования, способствующий росту, который поддерживает малый бизнес и предоставляет больше возможностей обычным инвесторам», — сказал Дрю Мэлони, глава Американского инвестиционного совета, главной лоббистской группы частного капитала в Вашингтоне.
Руководители PE полагают, что новая администрация будет менее враждебно относиться к заключению частных сделок, что было главной целью антимонопольных органов президента Джо Байдена.
«Мы сразу же приступим к работе с администрацией Трампа», — сказал Мэлони.
