Разблокируйте дайджест редактора бесплатно
Рула Халаф, редактор FT, выбирает свои любимые истории для этого еженедельного информационного бюллетеня.
Группа инвесторов под руководством Blackstone покупает контрольный пакет акций американской бухгалтерской фирмы Citrin Cooperman. Эта сделка дает компании стоимость предприятия более $2 млрд и знаменует собой значительный шаг вперед в оценках всего сектора.
По словам двух источников, знакомых с ситуацией, Blackstone приобрела долю у меньшего конкурента New Mountain Capital, что стало первой сделкой группы частного капитала стоимостью 1 триллион долларов в отрасли, переживающей волну поглощений.
За последние три года треть крупнейших аудиторских групп США вошли в портфели фондов прямых инвестиций, причем Citrin Cooperman стала первой фирмой, дважды перешедшей из рук в руки.
По словам людей, о сделке будет объявлено позднее во вторник. Группа, возглавляемая Blackstone, будет иметь долю владения выше двух третей, заявили они, и будет включать в себя более мелких инвесторов, чтобы сохранить долю Blackstone ниже 50 процентов и смягчить опасения регулирующих органов по поводу независимости аудиторского бизнеса Citrin Cooperman.
На долю аудита приходится около 20 процентов доходов группы. Более половины доходов от гонораров приходится на налоговую деятельность, а около четверти — на консультационную деятельность.
New Mountain была одной из первых крупных групп прямых инвестиций, инвестировавших в бухгалтерский сектор США, когда в конце 2021 года она приобрела контрольный пакет акций Citrin Cooperman в рамках сделки, в результате которой стоимость предприятия бухгалтерской группы составила около 500 миллионов долларов. Его продажу с нетерпением ждали в секторе, поскольку это был сигнал о котировках акций.
Два человека, знакомые с ситуацией, сообщили, что Blackstone покупала Citrin Cooperman по цене, кратной примерно 15-кратной прибыли до вычета процентов, налогов, износа и амортизации, по сравнению с первоначальным приобретением New Mountain по цене, в 11 раз превышающей EBITDA.
Один человек, знакомый с мышлением Blackstone, сказал, что этот бизнес представляет собой предложение с меньшим риском, чем во время приобретения New Mountain.
Владение частным капиталом привело к активизации деятельности по слияниям и поглощениям в секторе бухгалтерского учета. По словам людей, знакомых с цифрами, выручка Citrin Cooperman составляла $350 млн, когда New Mountain купила ее три года назад. По их словам, с тех пор эта сумма выросла примерно до $850 млн в 2024 году после серии последовательных приобретений региональных аудиторских фирм, что сделало ее одной из 20 крупнейших фирм в США.
По словам людей, знакомых с соглашением Blackstone, партнеры Citrin Cooperman снова передадут большую часть своей собственности в фирме, но получат непредвиденную прибыль от продажи некоторых акций. В понедельник партнеры были проинформированы о деталях сделки.
Ожидается, что руководство со временем увеличит свою долю за счет распределения бонусов за производительность.
После сделки с Citrin Cooperman в прошлом году New Mountain приобрела контрольный пакет акций гораздо более крупной американской бухгалтерской фирмы Grant Thornton, клиенты которой, как правило, крупнее, чем малые и средние компании, на которые нацелен Citrin Cooperman. На прошлой неделе компания Grant Thornton US приобрела свою ирландскую дочернюю фирму в рамках сделки, финансируемой New Mountain.
Blackstone и New Mountain отказались от комментариев.
