Starbucks сократила использование хеджирования от скачков цен на кофе, хотя цены на зерна резко выросли, что вызывает опасения, что компания может быть необычайно подвержена рыночным колебаниям.
Согласно недавно опубликованному годовому отчету, крупнейшая в мире сеть кафе заключила контракты с фиксированной ценой на так называемый зеленый, или необжаренный, кофе на сумму менее 200 миллионов долларов США в сентябре, по сравнению с 1 миллиардом долларов США, как в последнее время. как 2019 год.
Снижение произошло в то время, когда обжарочные предприятия столкнулись с дефицитом поставок после постоянно плохих урожаев в крупных экспортерах, таких как Бразилия. Фьючерсы на кофе в Нью-Йорке в пятницу выросли выше 3 долларов за фунт, достигнув 13-летнего максимума, после более чем 70-процентного роста за последние 12 месяцев.
Starbucks покупает 3 процента мирового кофе для снабжения своих 40 000 кафе и предприятий розничной торговли. Команда, базирующаяся в Лозанне, Швейцария, занимается закупкой высококачественных зерен арабики у дочерней компании Starbucks Coffee Trading Company. Снижение стоимости контрактов с фиксированной ценой привлекло внимание Уолл-стрит.
«Они существенно менее застрахованы, чем раньше. Это сделает цены на кофе в ближайшие 12 месяцев более важными, чем когда-либо», — сказал Грегори Франкфорт, ресторанный аналитик Guggenheim Securities.
Новый исполнительный директор Starbucks Брайан Никкол находится на ранних стадиях реализации плана по оживлению падающих продаж в кафе. Одна из его целей — восстановить привлекательность кофейни как общественной кофейни. «В Starbucks кофе на первом месте», — сказал он в видеообращении в прошлом месяце.
Компания не единственная среди обжарщиков, которая позволила снизить цены во время взрывного ралли на рынке. Данные регулятора товарных фьючерсов США показывают, что коммерческие трейдеры резко сократили свои контракты на покупку арабики.
Торговец кофе, знакомый с деятельностью Starbucks, говорит, что большинство его покупок совершается по так называемым контрактам с «фиксированной ценой», которые устанавливают количество, месяц поставки и размер ценовой премии к фьючерсному рынку Нью-Йорка. Окончательная цена покупки согласовывается позже.
«Когда рынок значительно и быстро растет, как это произошло с кофе, сообщество обжарщиков в целом склонно снижать охват», — сказал трейдер.
Среди 56 поставщиков «первого уровня» Starbucks — от глобальных торговых домов, таких как Louis Dreyfus и Olam, до фермерских кооперативов. В 2021 году компания заявила, что ежегодно закупает 800 миллионов фунтов кофе — сумма, которая обойдется в 2,4 миллиарда долларов по текущим базовым ценам.
Согласно годовому отчету Starbucks, по состоянию на сентябрь на балансе компании были обязательства по покупке зеленого кофе на сумму 1,1 миллиарда долларов.
Согласно годовому отчету, компания покупает зеленый кофе по двум типам контрактов: с фиксированной ценой и с фиксированной ценой. В последнем случае компания также использует деривативные контракты, чтобы застраховаться от колебаний рынка.
«Как и другие, сейчас мы сохраняем гибкость на очень динамичном рынке», — заявили в Starbucks в ответ на вопросы. «Примером такой гибкости является то, что наша текущая цена покрытия немного ниже нашего типичного диапазона в 9–18 месяцев».
Руководители Starbucks редко обсуждают хеджирование кофе с Уолл-стрит, но в 2021 году — в очередной период бешеного роста цен — тогдашний генеральный директор Кевин Джонсон сообщил аналитикам, что компания закупила продукты за 12–18 месяцев вперед и в то время зафиксировала цены на следующие 14 месяцев. месяцев.
«Возможно, мы являемся единственным крупным покупателем зеленого кофе, который использует этот подход, и это сослужит нам хорошую службу, поскольку дает нам значительное преимущество по сравнению с нашими конкурентами, которые, если они не купят так далеко заранее, наверняка не будут иметь ту структуру затрат, которую мы внедрили», — сказал он.
Согласно годовому отчету, стоимость контрактов Starbucks с фиксированной ценой колебалась и завершила финансовый год в сентябре на уровне $929 млн.
Эта сумма была больше, чем год назад, но значительно ниже уровня 2021 и 2022 годов. Контракты на деривативы на кофе, принадлежащие Starbucks, стоили $154 млн, что является самой низкой сентябрьской стоимостью с 2020 года.
Торговую деятельность Starbucks по кофе возглавляет Андрес Беррон, восьмилетний сотрудник компании, согласно его странице в LinkedIn. Компания отказалась предоставить ему комментарии.
В Starbucks заявили, что ее подход к покупке кофе не изменился. Компания отметила, что ее текущие запасы физического кофе являются защитой от волатильности на спотовом рынке.
Согласно годовому отчету, совокупные запасы необжаренных и жареных бобов по состоянию на сентябрь составили около $920 млн, что является самым низким показателем на конец финансового года с 2021 года.
«У нас есть здоровый и достаточный запас зеленого кофе, который превосходит другие обжарщики», — заявили в Starbucks.
Мировое производство кофе пострадало из-за плохой погоды. Министерство сельского хозяйства США на прошлой неделе сократило прогноз производства в Бразилии, крупнейшем поставщике, сославшись на нерегулярные осадки и высокие температуры, которые могут помешать ее следующему урожаю.
«Мировой рынок кофе, похоже, просто не может сделать перерыв», — сказал Кона Хак, аналитик по сырьевым товарам ED&F Man в Лондоне. «Как только вы думаете, что, возможно, в этом году мы получим большой урожай и, наконец, вернемся к избытку и восстановим наши запасы, вы получаете еще одно неблагоприятное погодное явление в Бразилии или Вьетнаме, и ситуация снова становится напряженной».
«Поскольку рынки сейчас более напряжены, чем обычно, цены оказывают повышательное давление», — добавила она. «В условиях роста цен очевидно, что вы хотите застраховаться. Вы не хотите подвергаться риску роста спотовых цен».
