Будьте в курсе бесплатных обновлений
Просто зарегистрируйтесь в Китайский бизнес и финансы myFT Digest — доставляется прямо на ваш почтовый ящик.
Прибыль китайских корпораций в 2024 году будет падать третий год подряд, и ожидается, что эта тенденция сохранится и в этом году, поскольку дефляционное давление оказывает давление на вторую по величине экономику мира.
Согласно последним данным Национального бюро статистики, корпоративная прибыль в Китае для компаний с доходом более 20 млн юаней ($2,7 млн) снизилась в среднем на 4,7% в годовом исчислении в период с января по ноябрь. Это больше, чем снижение на 4%, наблюдавшееся в течение всего 2022 года, когда страна находилась в условиях пандемического карантина.
Выручка выросла всего на 1,8% в годовом исчислении в период с января по ноябрь 2024 года по сравнению с тем же периодом 2023 года. Это сопоставимо с ростом на 5,9% в 2022 году по сравнению с предыдущим годом.
Кроме того, согласно данным NBS, 25 процентов компаний в Китае с выручкой более 20 миллионов юаней понесли прямые убытки в период с января по ноябрь 2024 года по сравнению с 16 процентами за весь 2019 год до пандемии. Данные агентства охватывают 500 000 компаний.
«Я бы сказала, что главной причиной этого замедления является дефляция», — сказала Лаура Ванг, главный стратег по китайским акциям в Morgan Stanley.
Данные по ВВП за четвертый квартал в пятницу покажут, достигла ли страна официального целевого показателя экономического роста на уровне около 5 процентов в 2024 году на фоне опасений по поводу застоя в экономике и низкого потребительского доверия.
Некоторый контент не удалось загрузить. Проверьте подключение к Интернету или настройки браузера.
Китай сталкивается с двухскоростной экономикой: сильный экспорт компенсирует слабый внутренний спрос, поскольку домохозяйства справляются с глубоким спадом недвижимости.
Официальные данные в понедельник показали более сильный, чем ожидалось, рост торговли в прошлом месяце. Экспорт вырос на 10,7% в декабре в годовом исчислении в долларовом выражении, а импорт вырос на 1%, превзойдя средние прогнозы аналитиков Reuters о росте на 7,3% и снижении на 1,5% соответственно.
В ноябре экспорт вырос на 6,7% в годовом исчислении, а импорт сократился на 3,9%.
Данные появились всего за неделю до того, как Дональд Трамп должен вступить в должность в США с обещаниями резко повысить тарифы на китайские товары. По данным китайской таможни, профицит торгового баланса Китая с США увеличился на 6,9% в 2024 году по сравнению с годом ранее до $361,03 млрд.
Но растущего положительного сальдо торгового баланса Китая недостаточно, чтобы компенсировать избыток предложения среди производителей, что приводит к острой конкуренции, которая подрывает цены на их товары и снижает прибыль.
НБС сообщило о 28-месячной дефляции цен производителей (цен, по которым фабрики продают свою продукцию), причем экономисты прогнозируют, что эта тенденция сохранится и в этом году.
«Прибыльность корпораций снижается на фоне продолжительной дефляции индекса цен производителей», — отмечают аналитики Citi в заметке. «Вялый конечный спрос и чрезмерная конкуренция могут только привести к снижению прибыльности, что повлияет на решения частных инвестиций».
Некоторый контент не удалось загрузить. Проверьте подключение к Интернету или настройки браузера.
Гигантские государственные предприятия Китая показали худшие результаты в данных о корпоративных прибылях NBS, несмотря на то, что правительство президента Си Цзиньпина активно продвигало их.
Их прибыль упала на 8,4 процента в годовом исчислении в период с января по ноябрь по сравнению с 1 процентом или менее у частных или иностранных компаний, лучших показателей в группе.
По мнению аналитиков, снижение эффективности государственных предприятий, которые правительство часто заставляет выполнять различные социальные или геополитические роли, от покупки акций до поддержки международной инфраструктурной программы инициативы Си Цзиньпина «Пояс и путь», стало бременем для бюджетных ресурсов, говорят аналитики.
«При нынешних темпах спада я не думаю, что они смогут поддерживать такую политику в течение многих (более) лет», — сказал Ликсин Колин Сюй, бывший ведущий экономист Группы исследований развития Всемирного банка и эксперт по китайским компаниям.
Данные Китайской ассоциации публичных компаний показывают, что из 5368 зарегистрированных на бирже компаний в материковом Китае 23 процента сообщили о чистом убытке в годовом исчислении за первые девять месяцев 2024 года, в то время как 40 процентов сообщили о снижении прибыли, а 45 процентов сообщили о падении выручки.
Ван из Morgan Stanley заявила, что ожидает 5-процентного роста прибыли в годовом исчислении в 2025 году от компаний, входящих в индекс MSCI China, ориентир, за которым следуют международные инвесторы, по сравнению с 7 процентами годом ранее.
По ее словам, в дефляционной среде, когда добиться роста доходов труднее, компаниям придется уделять больше внимания доходам инвесторов с помощью таких механизмов, как выкуп акций и дивиденды.
Раньше компании больше внимания уделяли реинвестированию, чтобы воспользоваться возможностями роста. «На протяжении последних 20–30 лет все они росли и действовали в соответствии с этим мышлением», — сказал Ван. «Теперь им нужно это изменить».
