Разблокируйте информационный бюллетень White House Watch бесплатно
Ваш путеводитель по тому, что означают выборы в США в 2024 году для Вашингтона и всего мира.
То, что Дональд Трамп объявляет тарифы и вымогает у торговых партнеров за несколько недель до вступления в должность, вполне соответствует действительности. Его выбор жертвы всегда был случайным.
Канада пострадала, несмотря на то, что на протяжении многих лет она сотрудничала с торговлей США, включая введение тарифов на китайские электромобили. У Мексики были более непростые отношения с США, но трехстороннее торговое соглашение между США, Мексикой и Канадой сохранилось. Китай, возможно, и является известным противником, но местные фондовые рынки проигнорировали ночной пост Трампа в социальных сетях; инвесторы ожидали более высокого повышения тарифов, чем 10-процентный рост, который угрожал Пекину.
Но учитывая, что тарифная политика Трампа пытается достичь нескольких совершенно противоречивых целей, иммиграция и торговля наркотиками, откровенно говоря, были такой же вероятной мишенью, как и любая другая. Для избранного президента США пошлины – это не просто торговая политика как таковая. Они также являются формой геополитического рычага.
Точный инструмент, который он будет использовать для повышения тарифов, остается неясным, хотя для этого в день инаугурации 20 января, вероятно, потребуется Закон о международных чрезвычайных экономических полномочиях, который, как следует из названия, предполагает объявление национального чрезвычайного положения. Ричард Никсон использовал закон-предшественник IEEPA, Закон о торговле с врагом, чтобы ввести повсеместный 10-процентный тариф на импорт в 1971 году на фоне краха Бреттон-Вудской системы фиксированного обменного курса.
Анализ часто встречающихся реакций рынка может оказаться весьма ошибочным в качестве руководства к среднесрочному направлению политики: завтра Трамп может изменить курс. Однако примечательно, что инстинкт трейдеров заключался в том, чтобы покупать, а не продавать доллар. Само по себе это не шок: теория и (часто) практика показывают, что тарифы имеют тенденцию повышать обменный курс.
Однако это будет работать против одной из других заявленных целей Трампа в отношении тарифов: закрыть общий дефицит США. После того, как избранный президент объявил на выходных, что менеджер хедж-фонда Скотт Бессент будет назначен министром финансов, курс доллара несколько смягчился — возможно, в ожидании того, что, нападая на независимость Федеральной резервной системы, как предположил Бессент, его назначение означало что процентные ставки будут ниже, чем ожидалось.
Как мы узнали из его первого срока, когда высокие налоги на импорт, взимаемые с импорта из Китая, просто означали, что товары направлялись через такие страны, как Вьетнам или даже Мексика, избирательные тарифы имеют тенденцию перестраивать производственные и торговые сети, а не репатриировать производство. Хотя Канада и Мексика имеют положительное сальдо торгового баланса с США в отличие от таких стран, как Китай, у них общий торговый дефицит по отношению ко всем торговым партнерам. Дальнейшее сокращение их общего экспорта, если это является следствием тарифов, не уменьшит глобальные дисбалансы.
Что на практике означают тарифы Канады и Мексики? Если Трамп намеревается применить это к нефти и газу, это может оказать быстрое влияние на потребительские цены в США — прямо противоположное тому, что он обещал в предвыборной кампании. Хотя США стали чистым экспортером нефти, в 2022 году они по-прежнему импортировали 8,3 млн баррелей в день (мбд) нефтепродуктов из общего потребления в 20,3 млн баррелей в день, из которых около 70 процентов приходилось на Канаду и Мексику. Более трети общего экспорта Канады в США составляют углеводороды. Переключение между внутренним производством и импортом не является бесплатным.
Некоторый контент не удалось загрузить. Проверьте подключение к Интернету или настройки браузера.
В остальном обе страны сильно интегрированы в цепочки поставок, особенно в автомобильной отрасли. Пересмотр Трампом трехстороннего торгового соглашения НАФТА в первый срок его полномочий в соглашение между США, Мексикой и Канадой мало что изменил. По состоянию на 2022 год почти треть экспорта автомобилей Мексики в США на сумму 70 миллиардов долларов (Мексика и Канада составляют более трети общего импорта автомобилей в США) приходилась на запчасти и компоненты. Снижение тарифов может создать угрозу создания узких мест в производственной сети, поскольку цена на важный ресурс внезапно подскочит.
Каковы варианты действий у Канады, Мексики и Китая, а также у других торговых партнеров, таких как ЕС, которые готовятся к аналогичному принуждению? Самый непосредственный из них — смутное обещание что-то сделать с иммиграцией и фентанилом и надежда, что это позволит Трампу представить свой гамбит как успех, даже до того, как он сменит Джо Байдена.
Некоторый контент не удалось загрузить. Проверьте подключение к Интернету или настройки браузера.
Одним из самых успешных эпизодов правления Трампа в его первый срок стало обещание президента Европейской комиссии Жан-Клода Юнкера, что ЕС будет покупать соевые бобы и сжиженный природный газ в обмен на то, что Трамп отложит введение тарифов на автомобили. Обещания были бессмысленными — у президента комиссии нет таких полномочий — но Трамп мог назвать это победой.
Еще одна стратегия для торговых партнеров – посмотреть, смогут ли уравновешивающие силы внутри американской системы заявить о себе. Во время своей первой администрации Трамп был на грани полного выхода из соглашения «Нафта», прежде чем его министр сельского хозяйства Сонни Пердью и министр торговли Уилбур Росс убедили его, что это нанесет ущерб фермерам и приграничным штатам. Вместо этого он согласился на довольно скромный пересмотр условий. Любое подозрение на внезапный скачок цен на бензин или более серьезную распродажу на фондовом рынке могло бы его убедить.
Между тем, лучшим вариантом для трех стран, на которые нацелен Трамп, может быть просто подождать и посмотреть, каковы на самом деле будут последствия пошлин. Экономическое моделирование во время первой администрации Трампа предполагало, что ответные меры Канады на тарифы Трампа могут еще больше усугубить ущерб канадской экономике. За последние десятилетия компании добились выдающихся результатов, сумев обеспечить работу цепочек поставок в обход ограничений. Было бы преждевременно исключать их способность справиться с этими тарифами.
Визуализация данных Эми Борретт и Рэя Дугласа в Лондоне
