Будьте в курсе бесплатных обновлений
Просто зарегистрируйтесь в Британские компании myFT Digest — доставляется прямо на ваш почтовый ящик.
Ник Трейн, один из самых известных управляющих фондами Великобритании, назвал продажу британского разработчика микросхем Arm «ошибкой», которая потенциально отговорила другие технологические компании от листинга в Лондоне.
Управляющий фондом заявил, что Arm теперь войдет в «пятерку крупнейших компаний» на Лондонской фондовой бирже, если она останется зарегистрированной в Великобритании, а не будет продана японской инвестиционной группе SoftBank.
«(Продажа) Arm в 2016 году объективно была ошибкой», — сказал он Financial Times. «Трудно винить людей, но SoftBank купил Arm за 24 миллиарда фунтов стерлингов. Сейчас компания котируется на Nasdaq и оценивается в 110 миллиардов фунтов стерлингов. Так что это огромный промах.
«Я полагаю, что технологические предприниматели увидели, что учреждения (акционеры) готовы продавать, и, возможно, это было сдерживающим фактором», — сказал Трейн, который не владел акциями Arm.
Комментарии Трейна прозвучали на фоне того, что Лондон продолжает бороться с компаниями, покидающими лондонский рынок в пользу Нью-Йорка, чтобы получить доступ к более широкому кругу инвесторов. Британские политики пытаются сделать Лондон более привлекательным местом для размещения технологических компаний посредством листинга и реформ регулирования.
Некоторый контент не удалось загрузить. Проверьте подключение к Интернету или настройки браузера.
В 2000 году Трейн стал соучредителем инвестиционной компании Lindsell Train стоимостью 16 миллиардов фунтов стерлингов и управляет фондом акций Lindsell Train UK и Finsbury Growth and Income Trust. Он поддерживает небольшое количество британских компаний — от 20 до 35 — в течение длительного периода времени.
Но Трейн считает, что недавний отказ группы онлайн-владельцев Rightmove от попыток поглощения может быть признаком того, что «из преждевременной продажи Arm были извлечены уроки».
REA, австралийская платформа недвижимости, контролируемая News Corp Руперта Мердока, в сентябре сделала три предложения, но правление Rightmove отклонило эти предложения, в результате чего бизнес был оценен в 6,1 миллиарда фунтов стерлингов.
«Учреждения, включая нас, не были заинтересованы, несмотря на то, что предложение на тот момент было на 30 процентов выше цены Rightmove», — сказал Трейн. «Мы не возражаем против того, что акции на 20 процентов ниже предложенной цены, потому что мы думаем, что эта компания может удвоиться, утроиться или учетвериться в ближайшие годы, и почему мы упустили бы эту возможность?
«Когда у вас есть бизнес на цифровых платформах такого уровня, как Rightmove, вы не продадите его так дешево».
Напротив, другие активы в портфеле Train, такие как инвестиционная площадка Hargreaves Lansdown, подверглись поглощениям. «Реальность такова, что с момента подтверждения предложения не было ни дня, чтобы цена акций превышала стоимость предложения», — сказал он.
Консорциум частных инвестиционных компаний, включая CVC Capital Partners, купил компанию по цене £11,40 за акцию в августе, оценив Hargreaves Lansdown в £5,4 млрд. «Что бы я ни думал по этому поводу, мне просто нужно объективно признать, что это показатель ценности», — добавил он.
Футбольный клуб «Манчестер Юнайтед» также оказался в центре внимания в прошлом году, когда миллиардер сэр Джим Рэтклифф купил 25 процентов акций у семьи Глейзеров. Трейн использовал это как возможность продать четверть инвестиций своего портфеля «по самой высокой цене, которую я думаю, когда-либо зафиксированной для футбольного клуба».
«Нам остались 75 процентов наших акций, которые мы не могли предложить, и я думаю, что мы находимся в положении, когда мы остаемся на стороне Глейзеров. . . Я ожидаю, что однажды одна организация будет владеть 100 процентами «Манчестер Юнайтед», но кто знает, когда».
Трейн признает, что его портфель пострадал от «периода низкой эффективности, что разочаровывает наших клиентов».
Фонд акций Великобритании в прошлом году принес 4,6% прибыли по сравнению с 7,9% индекса FTSE All-Share по совокупной доходности. В долгосрочной перспективе фонд приносил доход в среднем 9,3% в год с момента запуска по сравнению с контрольным показателем в 5,9%.
«Я получил шокирующую прибыль от трех компаний, производящих предметы роскоши и товаров премиум-класса: Burberry, Diageo и, в меньшей степени,… . . Лихорадочное Дерево, — сокрушался он.
За последний год Train увеличила долю в компаниях, ориентированных на цифровые технологии, в попытке повысить производительность. «У нас более 50 процентов портфеля приходится на предприятия, связанные с технологиями. . . Я думаю, что этот показатель может вырасти еще немного», — сказал он.
Одной из крупнейших инвестиций Train является компания-разработчик программного обеспечения Sage, базирующаяся в Ньюкасле.
«Что может привлечь технологические компании к листингу на лондонском рынке? Если бы Sage, как ведущая британская компания-разработчик программного обеспечения, преуспела в течение следующих пяти лет, и люди могли бы поверить, что британская технологическая компания может достичь рейтинга типа Nasdaq, это было бы полезно».
Среди крупнейших успехов Train — группа потребительских товаров Unilever, которая, по его словам, превзошла биржу Nasdaq по совокупной доходности с 2000 года. Train поддерживает акции с 2006 года.
В прошлом месяце FT сообщила, что Unilever планирует разместить свой бизнес по производству мороженого.
Трейн предостерег от разделения других частей бизнеса. «Я бы сказал, что нам следует быть осторожными в том, чтобы заставить Unilever развалиться на части, потому что это может создать отрицательную экономию от масштаба для бизнеса, который объективно работает довольно хорошо на протяжении десятилетий».
