Разблокировать дайджест редактора бесплатно
Рула Халаф, редактор FT, выбирает свои любимые истории в этом еженедельном информационном бюллетене.
Недавний погружение в цены на нефть, вызванное торговой войной Дональда Трампа, начал истощать военный сундук Владимира Путина.
Бюджет Москвы — около трети из которых поступает из нефти и газа — может быть на 2,5 процента ниже, чем ожидалось в 2025 году, если цены на нефть останутся на текущих уровнях. Это заставило бы Кремля увеличить заимствование, сократить неоттарные расходы или отменить оставшиеся резервы.
Средняя цена урала нефти, основной экспортной оценки России, снизилась до самой низкой за два года после объявлений о тарифах президента США и неожиданном шаге коалиции OPEC+ для увеличения производства.
По словам агентства по отчетности по ценам Аргусу, Уралс торговался на уровне около 50 долларов за баррель. Россия запланировала свой бюджет на 2025 год на основе урала по 69,70 долл. США за баррель.
Падение цен придает давление на российскую экономику, которая, как ожидается, замедлится в этом году после того, как его подпитывают расходы, связанные с войной. Москва уже использовала часть своего суверенного фонда благосостояния, чтобы поддержать экономику после того, как последствия полномасштабного вторжения Путина в Украину, и доступная часть этих средств сократилась.
В редком признании экономической неопределенности российские чиновники выразили обеспокоенность по поводу падения цен на нефть.
«Этот показатель очень важен для нас с точки зрения доходов от бюджета … ситуация чрезвычайно изменчивая, напряженная и эмоционально заряженная», — заявил представитель Кремля Дмитрий Песков, представитель Кремля Дмитрий Песков.
Сдвиг также показывает, как тарифная война Трампа косвенно повредила российскую экономику, несмотря на недавние увеса президента США в Москву, и обещают разжечь экономические связи в рамках переговоров, чтобы положить конец войне в Украине. Нефть все еще упала на этой неделе, несмотря на объявление в среду о 90-дневной паузе в программе широкого тарифа.
Во вторник начальник центрального банка России Эльвира Набиллина предупредила во вторник, накануне 90-дневного объявления о паузе Трампа, что «если торговые войны продолжатся, они обычно приводят к глобальному замедлению экономики и, возможно, более низкому спросу на нашу экспорта энергии».
Если цены на нефть находятся вблизи текущего уровня, Россия может потерять около триллиона рублей в этом году, что эквивалентно 2,5 процента от ожидаемой бюджетной доходов, по словам главного экономиста в московском T-инвестициях Sofya Donets. Это будет означать рост ВВП на 0,5 процентных пункта, сказала она.
Тем не менее, по словам Джениса Клуге, эксперта по международным институту и охране, потребуется несколько месяцев, чтобы снизить цены на нефть, чтобы прописаться в бюджет доходов от бюджета.
Экономика России уже работает на полную мощность, с ростом-в значительной степени способствует правительственным расходам, связанным с войной-ожидается, что он будет замедляться. Официальные прогнозы предполагают расширение 1-2,5 % в 2025 году, по сравнению с примерно 4 процентами за последние два года.
Это делает маловероятным, что государство может компенсировать падающие доходы от нефти с помощью средств из неэнергетических источников.
Поскольку полномасштабное вторжение Путина в Украину втянулось на четвертый год, способность правительства смягчить экономику уменьшилась.
С 2020 года жидкая часть Российского суверенного фонда богатства, известного как Национальный фонд социального обеспечения, упала на две трети. По словам Бенджамина Хильгенстока, руководителя от отдела макроэкономических исследований и стратегии в Институте экономики Киевской школы Киевой Школы экономики.
«Может ли режим сделать что-нибудь с этим, кроме болезненных сокращений, не военных расходов,-это другое дело»,-сказал Хильгенсток.
Около 340 млрд долларов резервов центрального банка также остаются замороженными в рамках западных санкций, резко ограничивая комнату для маневра.
Поскольку фонд социального обеспечения, который будет ниже, Москва может быть вынуждена сократить расходы, что будет сдвигом от его увеличения военного времени. Экономисты предупреждают, что любые сокращения, вероятно, упадут в невоенные бюджетные области, такие как социальные расходы.
Если цена на нефть стабилизируется на очень низком уровне, России, вероятно, придется налогообложения экспортных компаний, чтобы компенсировать некоторое снижение доходов, по словам Олега Кузмина, главного экономиста Renaissance Capital. «После корректировки налогообложения и финансирования долга России придется рассмотреть вопрос о сокращении расходов, что также остается вариантом, но за пределами« Плана »или« «План Б» », — добавил он.
Москва также может попытаться поднять больше долга на международных рынках, так как ее бремя государственного долга в настоящее время составляет ниже 30 процентов ВВП, низкий уровень по международным стандартам. Но для многих иностранных инвесторов российские облигации остаются токсичными.
Дома банки были сосредоточены на кредитовании частному сектору и проявили мало интереса к дефициту финансирования, сказал Хилгенсток, который ожидал серьезных ограничений для российской экономики, но не внезапно.
«Все это не здорово для бюджета, но не катастрофического», — сказал он.
