Разблокируйте информационный бюллетень White House Watch бесплатно
Ваш путеводитель по тому, что означают выборы в США в 2024 году для Вашингтона и всего мира.
Ведущие центральные банки предупредили, что инфляция оказывается более устойчивой, чем ожидалось, и что они будут постепенно сокращать стоимость заимствований только в 2025 году, что ударит по рынкам облигаций по обе стороны Атлантики.
На следующий день после того, как представители Федеральной резервной системы отказались от своих ожиданий по снижению ставок, доходность 10-летних казначейских облигаций США, основы мировых финансов, достигла самого высокого уровня с мая и составила 4,59 процента. Доходность подскочила на 0,2 процентных пункта только за последние два дня, поскольку инвесторы спешат переосмыслить свои ожидания относительно политики ФРС на следующие 12 месяцев.
Доходность долгосрочных казначейских облигаций США, которая движется обратно пропорционально цене, обычно растет вместе с ожиданиями процентных ставок и инфляции.
Доходность облигаций Великобритании также достигла 4,66%, что является самым высоким показателем более чем за год, поскольку представители Банка Англии в четверг предупредили о повышенном риске «продолжения инфляции» и сохранили базовые ставки без изменений.
Инфляция снова начала расти как в США, так и в Великобритании, в то время как неопределенность в отношении политики избранного президента США Дональда Трампа омрачает экономические перспективы по всему миру.
Эндрю Пиз, главный инвестиционный стратег Russell Investments, заявил, что инвесторы обеспокоены тем, что теперь будут «гораздо более медленные темпы смягчения (денежно-кредитной политики) до тех пор, пока инфляция не снизится», описывая «проблемы последней мили» в борьбе центральных банков за взять цены под контроль.
Опасения, что более жесткая инфляция замедлит темпы снижения процентных ставок, привели к распродажам на рынках облигаций США и Великобритании в последние недели, в сочетании с опасениями, что мягкая фискальная политика усугубит проблему.
Акции США также упали в среду после того, как ФРС снизила процентные ставки, но прогнозировала меньшее снижение ставок в 2025 году, чем прогнозировалось ранее. В четверг они немного восстановились.
Осторожные высказывания органов, устанавливающих ставки в США и Великобритании, контрастировали с посланием Европейского центрального банка, который на прошлой неделе настаивал на том, что «самые темные дни» инфляции прошли, оставляя путь к новому снижению ставок.
В последние недели инвесторы снизили свои ожидания относительно смягчения политики. Трейдеры заложили два снижения ставок Банка Англии на четверть пункта в следующем году, из четырех, которые были запланированы в октябре. Они заложили одно снижение ставки ФРС в следующем году с вероятностью 50/50 на второе, тогда как месяц назад ожидалось два снижения.
Несмотря на то, что они снизили ставки на четверть пункта, представители ФРС заявили, что ожидают снижения ставок только на 0,5 процентного пункта в следующем году по сравнению с прогнозом на 1 процентный пункт тремя месяцами ранее. Осторожность центрального банка частично объясняется потенциально инфляционной политикой Трампа, говорят экономисты, указывая на перспективу снижения налогов, повышения тарифов и массовых депортаций.
Показатели инфляции в США в сентябре и октябре оказались выше ожиданий, что усилило аргументы в пользу осторожности. Представители ФРС в среду повысили свои оценки инфляции в 2025 году, отражая эти опасения.
Банк Англии сохранил ключевую ставку на уровне 4,75 процента в четверг, при этом большинство чиновников отметили более высокие инфляционные риски, даже несмотря на то, что банк прогнозировал нулевой рост в последнем квартале года.
Неопределенность в торговой политике возросла «существенно», заявил Банк Англии, ссылаясь на тарифные планы Трампа, подчеркнув при этом, что влияние на инфляцию в Великобритании не будет ясным в течение некоторого времени.
В то время как три члена Комитета по денежно-кредитной политике, состоящего из девяти человек, призвали к немедленному снижению ставок, большинство высказалось за сохранение ставок без изменений, учитывая повышенный «риск сохранения инфляции».
«Учитывая возросшую неопределенность в экономике, мы не можем определить, когда и насколько мы снизим ставки в следующем году», — заявил в своем заявлении глава Банка Англии Эндрю Бэйли.
