Аналитики Уолл-стрит делают ставку на то, что Citigroup не достигнет важнейшей долгосрочной цели, оказывая давление на генерального директора Джейн Фрейзер, чтобы она доказала, что ее радикальная реформа приведет к восстановлению одного из крупнейших банков Америки.
Аналитики ожидают, что Citi достигнет рентабельности обыкновенных акций (за тщательно отслеживаемым показателем прибыльности) в следующем году чуть более 9 процентов, что значительно меньше цели Фрейзера, поставленной в 2022 году, — достичь 11-12 процентов к 2026 году, как показывают данные FactSet.
Этот разрыв подчеркивает, как капитальный ремонт, который провел Фрейзер с тех пор, как четыре года назад возглавил пост генерального директора, так и не возродил третий по величине банк США по размеру активов, который изо всех сил пытался найти свою опору с момента его почти краха в разгар финансового кризиса 2008 года. .
«Мы подозреваем, что если (Фрейзер) не покажет реального прогресса относительно скоро, она будет вынуждена уступить место тому, кто сможет», — написал аналитик Оппенгеймера Крис Котовски в записке для клиентов в пятницу.
Сомнения в том, сможет ли Citi увеличить доходы и сократить расходы настолько, чтобы достичь целевого показателя рентабельности, привели к тому, что акции компании, даже после роста более чем на треть в прошлом году, торгуются примерно на 30 процентов ниже балансовой стоимости. Для сравнения: средняя премия в 40 процентов для 24 крупных банков, входящих в индекс KBW Bank.
Citi отчитается о прибыли за четвертый квартал на следующей неделе. Ожидается, что за последние три месяца 2023 года банк будет получать прибыль от убытков, но прогнозируется, что рентабельность основного капитала банка составит всего 5,6%. В Citi отказались комментировать прогнозы аналитиков.
В то время как аналитики ожидают, что к концу 2026 года доходность Citi от материальных обыкновенных акций вырастет до 9,4%, конкуренты JPMorgan Chase, Bank of America и Wells Fargo, согласно прогнозам, составят 17%, 15% и 14% соответственно. в FactSet. Несмотря на то, что Citi отстает от своих конкурентов по возврату капитала, около 70 процентов аналитиков Уолл-стрит присвоили банку рейтинг «покупать».
«Результаты для Джейн настолько широки, насколько это возможно», — сказал аналитик Wells Fargo Майк Мэйо, который недавно предсказал, что Citi достигнет целевого показателя рентабельности капитала, но не раньше 2027 года.
«Если Citi не сможет достичь двузначной прибыли, то она станет генеральным директором-неудачником, но если она добьется этого, ее будут считать легендой перемен на Уолл-стрит».
Джеймс Холлиер, чья фирма Silver Beech Capital продала всю свою долю в Citi в начале 2024 года, сказал, что цена акций Citi — сейчас чуть более 73 долларов — предполагает, что инвесторы потеряли веру в план Фрейзера.
«Рынок находится в лагере «покажи мне»: акции Citi стоят около 70 долларов за акцию», — сказал Холлиер. Акции «были бы выше 100 долларов, если бы инвесторы поверили целям Джейн».
Брайан Малберри, портфельный менеджер компании Zacks Investment Management, владеющей акциями Citi, заявил, что «в 2025 году больше внимания будет уделяться результатам».
Он добавил: «Я не думаю, что это всего лишь одна цель, но если Citi не достигнет ряда целей, то, я думаю, у Фрейзера возникнут проблемы».
Фрейзер, ветеран Citi и бывший партнер McKinsey, стремилась достичь своей цели по прибыльности за счет оптимизации разрастающегося банка. Citi вышел из потребительского банкинга в 13 странах, включая Китай, Индию и Великобританию.
Фрейзер также упростил структуру управления Citi, сократив уровни старшинства с 13 до восьми. И она переориентировала банк на пять основных направлений бизнеса, а также на его миссию — привлечь крупнейшие мировые компании и самых богатых людей к тому, чтобы они стали клиентами.
«Мы идем осознанным путем», — сказал Фрейзер аналитикам во время октябрьского отчета о прибылях и убытках. «Мы добиваемся необходимого прогресса и на самом деле очень воодушевлены».
